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8月7日，今日头条基金频道《投基方法论》栏目专访嘉实基金董事总经理、上海GARP投资策略组投资总监洪流，分享投资方法论，展望下半年A股市场走势。
嘉宾简介：洪流，上海财经大学金融学硕士，具有20年投研经验；历任新疆金新信托证券管理总部信息研究部经理，德恒证券信息研究中心副总经理、经纪业务管理部副总经理，兴业证券研究发展中心高级研究员、理财服务中心首席理财分析师、上海证券资产管理分公司客户资产管理部副总监，圆信永丰基金首席投资官；现任嘉实基金董事总经理、上海GARP投资策略组投资总监。他管理的产品曾获年股票型基金冠军。
问：洪流老师你好，欢迎做客今日头条基金频道《投基方法论》栏目，作为从业20年的沙场老将，首先请你谈谈是什么原因让你选择加盟嘉实基金？加盟新东家之后，对于未来有哪些规划？
洪流：选择加入嘉实主要是基于下面的原因。第一个原因，嘉实基金是“全天候、多策略”的具有战略思想驱动的资产管理平台，是一个“远见者稳进”的具有长期投资价值观的国内一流的优秀资产管理集团公司。
第二个原因，嘉实基金基于对中国资本市场的战略研判，强调“主动管理”和“深度研究”作为两大核心支柱，强调基于投资思想的“SUPERSMARTBETA”，代表了未来资产管理行业的发展趋势。
第三个原因，嘉实基金具有完备的投研体系和产品体系。嘉实的投资工作是建立在严格的投资研究体系基础之上。投资的产品化体系完备，以公募基金为例，底层是BETA产品，之上是基于投资思想的SUPERSMARTBETA，行业基金，研究阿尔法基金，全市场旗舰基金等。金字塔的产品体系和完备的投资体系是推动嘉实基金“全天候、多策略”运行的基本保证。
加盟后的规划，第一，梳理上海GARP策略组的知识图谱，建立符合嘉实基金投资价值观的GARP策略图谱。第二，在GARP策略知识图谱背景下做好上海GARP策略投资团队建设。第三，面向零售客户（公募）和机构客户（社保、年金、QFII、机构委外等）客户推出基于GARP投资策略的产品线。
问：新履历上介绍，你是上海GARP投资策略组投资总监，能否请你给读者普及一下什么是GARP投资策略？这种投资策略有什么特色和优势？你未来将如何传承并发扬这种优势？
洪流：GARP策略的核心优势是“以合理价格买入成长性的公司”，也就是国内投资者所谓的“风险收益比”。嘉实上海GARP策略的优势体现在三个方面：第一，好的行业，我们选择具有成长空间且被低估的行业；第二，好的公司，我们选择好行业中的具备竞争优势的龙头企业；第三，好的价格，我们强调以好价格（合理价格）买入，这个价格是建立在严格的风险收益比较基础之上。
好的价格的确定是各家基金管理公司在类似策略运行中竞争的核心点，嘉实基金GARP策略投资是建立在“深度研究”基础之上的投资策略，是以“自下而上”的深入研究为基础，深入比对各个好赛道的优秀公司，建立一整套风险收益指标体系，综合打分以确定投资组合构建排序。同时，以“自上而下”作为观察视角，确立风险预算参数，以提高GARP策略的投资锐度。
问：你拥有非常丰富的工作经历，卖方到买方，你觉得这些经历对你目前投资有哪些帮助？角色转换过程中，能否谈谈你所遇到记忆最深刻的事？
洪流：证券从业20年，从卖方到买方，帮助主要体现在认识企业的角度更加多元和立体，看问题能够从不同的维度去深入钻研：既要从产业逻辑上研究投资可行性，也要从行业和企业基本面角度确立投资的精细化。
角色转换过程中，记忆最深刻的事情是在-年，当时在兴业证券从事证券行业和证券公司战略研究工作。这一时期的工作为我在后期的投资框架构建中提供了一个完整的战略投资思维框架，能够从产业发展周期角度理解企业的竞争态势和竞争力变化趋势，同时在认识企业过程中深刻理解了“以人为本”的精髓。
问：投资一般都讲究自己的能力圈，从过往投资经历看，你涉猎比较广泛，价值、成长和周期投资均有涉及，你是怎么做到的呢？20年的投研生涯中，你是如何一步步形成了目前的投资方法体系？
洪流：证券从业20年，可以分几个阶段，第一，年-年，在新疆德隆体系工作。具体工作是研究管理、产业分析和经纪业务投资咨询管理，期间个人的产业分析能力、研究管理能力有个较大的提升；第二，-年，在兴业证券工作。具体工作包括战略研究（3年）、高净值客户资产配置管理（3年）和资产管理股票投资工作（3年），这9年时间，对个人的战略分析能力和投资研究框架形成有重要帮助，包括在战略管理下的资产配置理念的生成，以及这一理念最后落地到资产管理的股票投资工作；第三，-年，在圆信永丰基金负责投资管理工作。在圆信永丰基金前后6年，作为首席投资官，负责公募基金的投资、研究和交易工作，负责的产品线包括灵活配置型产品、股票型产品和二级债基，从相对收益到绝对收益型产品，总体的认知有了进一步的提高，在行业轮动和行业配置方面有了更多深层次的理解。
从业20年，投资方法体系，第一，政策分析框架，对资本市场发展政策的深刻认识；第二，估值体系，对全球和国内重点市场的估值保持持续跟踪；第三，好行业，寻找具有较大成长空间和被低估的行业；第四，好公司，细分行业的龙头企业，具有社会责任的优秀企业家管理的企业；第五，最关键的是，要以合理的价格买入成长，及GARP（GrowthAtaReasonablePrice）。
问：在上述投资体系中，影响做投资决策的核心因素有哪些？
洪流：第一，政策面；第二，估值面；第三，行业面；第四，优秀企业；第五，合理价格，风险收益比。
问：落实在个股决策当中，你是如何确定买卖点的？
洪流：买点，主要基于组合的风险预算和风险收益比排序。
卖点，主要基于两个，第一，风险收益比大幅下降，有新的高风险收益比资产出现（止盈）；第二，上市公司基本面出现不可逆的基本面变差，风险预算耗尽（止损）。
问：站在目前的时点，你怎么看后市A股的行情？在做大类资产配置的过程中，你会重点
