北京白癜风治疗最权威的医院 https://baike.baidu.com/item/%e5%8c%97%e4%ba%ac%e4%b8%ad%e7%a7%91%e7%99%bd%e7%99%9c%e9%a3%8e%e5%8c%bb%e9%99%a2/9728824?fr=aladdin来源:零城投资(ID:lcnylc)作者:零城逆影去年底,基金经理们观点比较一致,普遍都说要降低预期,果然春节后下跌了。跌完之后,基金经理们的观点总体来说还是比较一致的,都认可经济复苏、基本面在好转,春节后的下跌只是情绪释放,认为今年不会是熊市,有结构性机会。只是具体看好方向有分歧,有些人认为没跌透,有些人认为估值已经可以接受。有些人认为流动性会趋紧,有些人认为会维持流动性。
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01年一季度市场概述
易方达·林森:春节是市场重要分水岭:节前资金抱团现象较为极致,对多数个股形成明显挤出效应,多数机构重仓股估值新高后已极大程度压缩了隐含回报率。节后受通胀和美债收益率超预期上行,高估值重仓股大幅回调,但受益于经济复苏和挤出效应缓解,非重仓股有显著超额,市场风格回归平衡。赚钱效应迅速减弱,基金发行经历年初最后一波脉冲式增长后快速萎缩。国内资金利率水平并未显著上行,体现出不急转弯和继续支持实体经济的特点。月海外波动较大,受益于疫情消退后需求恢复,原油价格快速上涨,大宗商品价格显著走强,通胀预期超预期上行,由此带来的名义利率上行对全球大盘成长股估值都构成了显著压力。3月,国内流动性整体平稳但边际趋谨慎,量价平稳。市场风格偏向价值,季末市场企稳,步入震荡区间。南方·*亮:01年1月至01年3月发达市场制造业月度PMI分别为55.、56.4和58.5,恢复势头强劲;新兴市场制造业月度PMI分别为5.1、51.5和51.3,均保持在荣枯线以上。从风格上来看,全球价值股指数跑赢成长股指数,一季度MSCI全球价值指数上涨9.8%,MSCI全球成长指数仅上涨0.3%。01年一季度港股通南下资金累计净买入亿元人民币,较过往季度大幅提升,南下资金的流入对于港股形成了重要的底部支撑。
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认为市场会分化,存在结构性机会
东方红·张锋:重蹈年或者重现-00年的可能性都不大。无论是货币环境还是股市表现,都可能呈现上有顶下有底的面貌。工银·王君正:从历史上看,在经济基本面强劲、流动性没有明显收紧的环境下,并不支持出现股灾式下跌。经济增长动能强劲、企业盈利仍在上升区间、国内流动性保持不缺不溢、海外财*和货币*策难以实质收紧的判断,市场仍然存在结构性机会。诺安·王创练:周期,钢铁煤炭上涨难以持续,碳中和虽对周期行业影响深远,但短期资金炒作导致股价反应太过超前,01年国内基建地产投资面临下行压力,钢铁煤炭价格大涨可能性不大,基本面难言改善;纯粹价格上涨已无法驱动股价上涨,价格周期类公司难有机会,数量周期类公司是未来方向。基本面强劲的医药、光伏、电车、半导体、白酒及必选消费继续下行空间有差异,以茅五泸为例,01年PE均在40倍以上,如果继续下跌0%,对应0年估值将在30倍以下,如果出现这种情况,必然有大量参与者愿意做逆向,但我认为这种情况大概率不会出现,消费科技关键是警惕未来出现杀逻辑的催化事件。金融,银行主要矛盾是资产质量而非息差,表内外存量风险持续出清,经济回升驱动不良生成率回落,资产质量改善推动信用减值少计提,招商、宁波及平安估值处在10年90%以上分位数,优质银行估值难言便宜。保险负债弱资产强,保险估值处在10年0-30%分位数,银行保险更多是市场下跌趋势中的防守工具。
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看好成长风格
工银·袁芳:“经济转型动能+国内利率长期向下趋势”确定,这次的全球宏观经济扰动是配置优质成长股的一个机会,微观层面能感受到很多新经济领域的公司空间很大。G格局,中美都会有相对独立的行情,国际资本两个市场都要配,中国和其他新兴市场国家不一样,不完全是被动跟随美国主导的全球经济周期波动。南方·蒋秋洁:目前我们在医药、高端制造、消费中都能够看到已经成为国际一线龙头或朝着国际一线龙头迈进的公司,这类公司在全球市场扩张中会迎来自身跨区域发展的第二曲线,进而打开长期市值的空间。银华·李晓星:结构性机会明显,但并不是系统性机会,股票是否有赚钱机会,看的是估值下降的速度和业绩增长的速度之间的赛跑。我们会选择业绩增速快于估值下降的行业和优质个股。经过这一轮调整后,标的自身变得更好而价格变得更便宜时,我们应该更乐观而不是更悲观。总体上,我们不认为有显著的风格切换的契机。二线如果要跑赢一线,一般需要两个条件,一是流动性异常宽松,另一个是二线业绩快于一线。第一个条件成立的概率较低;对于第二个条件,绝大部分行业来说还是龙头的增速更快。短期出现了平均0-30%的回调,而一些公司的回调达到了40-50%。这些优质公司当中,60-70%的公司本身基本面并没有问题,很多公司的基本面反而还有上修,相比于之前的股价位置,我们认为目前的位置是合理的。银行业在00年行业进行了大规模的坏账核销,01年轻装上阵,业绩增速也会明显上行。
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看好中小盘
博时·过钧:我们认为当前的名义利率尽管有所上升,但伴随着通胀升温,实际利率可能下降,一定程度上支撑股市;而中美之间竞争的长期性意味着投资者对于两国关系改善的预期需要下调。因投资难度较前两年增加,投资者需要更