今年以来与波动较大的权益类资产相比，攻守兼备的可转债可谓是市场各大类资产中的一匹“黑马”，给投资者带来了不少预期之外的惊喜。
截至12月3日收盘，今年以来，中证转债指数、上证转债指数及深证转债指数分别累计上涨17.83%、13.49%、25.64%；而同期，沪深指数、上证指数、深证成指的涨幅分别仅为-5.95%、3.87%、2.91%。
有可转债作为“最强辅助”，近年来，“固收+”基金也成功实现破圈。截至年9月末，“固收+”基金共有只，规模共计达2.09万亿元，是年末的3.6倍。据《每日经济新闻》记者统计，在“固收+”的各种策略中，“固收+可转债”能给投资者带来相对更高的收益率。
除了可以通过“固收+”基金间接参与可转债投资外，投资者还可以凭借参与可转债打新、直接在二级市场交易、以原股东身份参与优先配售这三个主要途径直接在市场上交易可转债。如果方法恰当的话，同样可以获得不输股票的长期投资收益，但其波动率却要低于股票。
“固收+”基金兼顾收益与风险规模突破2万亿
近年来，由于“固收+”投资策略具备股债投资的属性，攻守兼备，愈发成为市场的焦点，也是各类资管机构重点发展的方向。
不过，目前市场上对于“固收+”并没有严格统一的定义，基本上认为“固收+”基金是一类以固定收益资产为基础，辅以股票、可转债、打新、对冲等策略，以“控制风险为前提下获得较高收益”为投资目标的基金。具体而言，一级债基、二级债基、偏债混合基金、低股票仓位的灵活配置基金（即股票持仓≤40%的灵活配置基金）可认为是“固收+”基金的范畴。
Wind资讯显示，从基金三季报统计来看，截至年9月末，“固收+”基金共有只，规模共计达2.09万亿元，是年末（.21亿元）的3.6倍。当然，在“固收+”基金总体规模中，以二级债基和偏债混合型基金为主，分别占比40%和36%，截至今年三季度末的规模分别达到亿元和亿元。
对于“固收+”基金的大发展，有券商资管人士表示这主要是由三个方面的原因所致：第一，资管新规之后，理财产品要求净值化运作，原来的保本高收益无以为继。第二，利率水平下移，纯债产品收益受限，通过信用下沉来提升债券投资收益也不安全。第三，中长期看，“固收+”产品累计收益较为可观，年以来，相当比例的“固收+”基金实现了6%~8%的年化收益。
此外，国海证券研究也显示，年~年期间，在资管新规逐步落地、银行理财产品开始打破刚兑向净值化转型的大背景下，投资者的稳健理财需求亟待满足。恰逢从年开始，权益市场进入了整体震荡上行、结构上有所分化的行情。叠加债券市场也有波段性机会，所以，能平衡收益与风险的“固收+”基金产品迎来了大爆发。
Wind资讯统计显示，以规模占比较大的二级债基和偏债混合型基金作为“固收+”代表，从年以来至今（今年11月24日）的近10年间，二级债基指数和偏债混合型基金指数分别上涨了96.05%和.74%，年化收益率分别达到7.25%和7.90%。虽然说同期沪深指数涨幅也达了.60%，年化收益率也达到8.00%，但从最大回撤幅度来看，二级债基指数和偏债混合型基金指数显著小于沪深指数。
数据显示，年以来至今，二级债基指数和偏债混合型基金指数最大回撤为-12.02%和-8.17%，而同期沪深指数最大回撤高达-46.70%。
记者进一步发现，偏债混合型基金指数自年以来取得了.74%的涨幅，虽然与同期沪深指数涨幅相差不大，但是偏债混合型基金指数每一年均取得了正收益，而沪深指数同期有4年录得负收益，负收益最大的一年为-25.31%。
对此，融通基金固收总监张一格在做客每日经济新闻《每经下午茶》直播间时表示：“‘固收+’的投资具有东边不亮西边亮的属性，债券没有机会，可能股票有机会，反之亦然。所以‘固收+’是有能力在长期中穿越牛熊，也可以提供相对稳定收益的品种。在配置‘固收+’品种时，不用刻意择时，以长期配置的心态持有优秀的‘固收+’品种即可。”
“固收+可转债”投资收益更高
Wind资讯统计显示，前述只“固收+”基金中，今年前三季度有超九成录得正收益，平均收益率为4.00%。
另外，《每日经济新闻》记者发现，今年以来至三季度末，只“固收+”基金中有83只的收益率超过10%。而这83只基金中，有70只配置了可转债，其中有39只基金配置可转债市值占基金资产净值比超过50%，这也意味着配置了可转债的“固收+”基金具有较高的业绩弹性。
比如，华商丰利增强定开A、华安证券汇赢增利一年持有A、华商信用增强A、浙商丰利增强以及广发可转债A今年前三季度净值增长率均超30%，而截至三季度末，它们对应的可转债市值占基金资产净值比分别为84.60%、34.87%、41.97%、79.99%和88.16%。除此之外，还有11只基金的净值增长率超过20%，其中仅2只配置的可转债市值占比低于50%。
而从截至11月24日的数据来看，今年来收益率超过20%的“固收+”基金共有36只，这其中有24只基金三季度末时配置可转债市值占基金净值比超过50%。
例如，今年前三季度华商丰利增强定开A收益率达39.56%，截至11月24日，收益率达到43.04%，其在三季度末配置可转债市值占比达到了84.60%。该基金的基金经理在三季报投资运作分析中称，该基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。
同样，张一格在其管理的融通收益增强债券基金三季报中表示，配置上以短久期、高信用等级为主，加大了利率债的交易力度，提升了转债的配置权重。张一格在直播中指出，可转债在结构产品设计上具有价格上行和下行不对称的特点，比如元的可转债跌的时候最多跌到70元，但涨的时候弹性就非常大，因此这样的特点天然具备“进可攻退可守”的能力。
前述券商资管人士也表示：“‘固收+’往往是一种多策略层面的+，这也要求‘固收+’投资团队对各类资产的投资机会都要有所
