摘要
传统的生命周期理论一般将公司的生命周期划分为四个时期。从基金的角度，我们同样发现基金间也存在着一定周期性的规律。本篇报告将从基金生命周期的划分出发，多维度探究不同周期下基金的不同特征和有效筛选指标。
基金生命周期的划分
基金经理业绩的变化总是伴随着投资者资金的变动。基于基金的业绩划分基金的生命周期最为直接，但基金短期业绩的波动较大，很难用于衡量基金的生命周期。由于投资者会去识别基金经理的投资能力，投资认为具有管理能力的基金经理，使得管理规模到达均衡，因此可以用基金份额的变化更为稳健地划分基金的生命周期。
如何划分基金的生命周期：通过构建基金份额增长趋势和份额增长速度变化率两个指标，将基金的生命周期划分为“种子期”、“成长期”、“成熟期”和“调整期”四个象限。并从不同生命周期的历史收益、状态转移情况与基金规模三方面验证了基金的划分方式的合理性。
生命周期下的基金投资能力刻画体系
基于基金的定期报告和净值数据，我们主要从收益能力、风险水平、风险调整收益、业绩持续性、顺境进攻能力、逆境防御能力、持股集中度和基金规模八大维度对主动权益基金的投资能力和基金特征进行刻画，并统计了不同细分指标与基金业绩的相关性。整体来看，风险调整收益、业绩持续性及基金规模对各生命周期下的基金业绩有着较好的预测能力。同时，对于成长期和成熟期的基金，一年期指标更为有效，而种子期与调整期的基金往往一年期与两年期的指标同时有效，成长期与成熟期的基金更需要
