导读
近期A股跌跌不休，不少人被套，损失惨重，感觉赚钱好难，这让我想起马云的一句话：“不是生意难做了，而是你的生意难做了。”放到资本市场，那是你赚钱难，不是别人赚钱难，你懂的越多的，也就能够抓住更多机会，而这背后需要自己不断学习、进化、成长。这不，周一，看到原油基金（）的溢价率达到了近60%，小标二话不说，给基金群里的坑友们发了公告，场内申购，等到周四场内卖出，进行套利。
出于对我的信任，很多坑友跟了，但为了让坑友更好的理解背后的原理，特此写了这篇文章，主要包括原油基金套利的原理、策略、风险3部分，了解了原油基金套利，基本上对场内基金套利也会有一个大概的了解。
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原油基金是怎么套利的
原油基金套利（折价套利、溢价套利）是基于“申购赎回”（一级市场）和“直接买卖”（二级市场）这两种不同的操作方式，在场外净值与场内价格出现明显差异时，进行的一种套利活动。
场外市场：净值
场内市场：现价
小标给你举一个例子，你就懂了，资本市场上的“套利操作”好比朋友圈各种类型的代购：从香港以1W块买入某爆款LV包包，然后以1.3W的价格在上海卖出去，毕竟上海专卖店里这款包的价格是1.5万，这笔生意就是“套利”。
我们来看一下这个代购的盈利模式：
1.赚差价。同样一款包，香港、上海两地有价差，根据“一价定律”（即任何一种商品在各国/各地间的价值是一致的），这中间就有了套利空间。例子中的1.5万-1万=元，就是可套利的空间。
2.成本。往返香港的机票钱、在香港的各类开销等，都可以视为成本。
当差价（可能是多款商品）能够覆盖成本时，这个代购就应该能赚到钱。
说简单点，原油基金折溢价的产生，是由于两个市场交易方式不同造成的，一个场外市场申购赎回，一个场内市场买入卖出。
对于原油基金（QDII基金）来说，第一个原因是外汇额度的限制，在一段时间内外管局对每家基金公司的外汇额度是有限制的，如果基金公司外汇额度用完，就没有外汇来买境外资产了，场外基金都会暂停申购。场外暂停申购，供给减少，很多人如果还想买怎么办？投资者涌入场内买原油基金，进而推高交易价格，产生溢价。这就是同样的基金，场内会出现溢价的原因。第二个原因是交易时间的不同。
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原油基金的套利策略有哪些
溢价套利，指场内基金交易价格大幅高于基金净值，比如原油基金（）交易价格0.，净值0.。这个时候的思路是0.入、0.出，术语则是场内申购、场内卖出。
操作如下：
T日，在股票交易软件中找到LOF基金，选择场内申购场外基金（切记：不是场内买入，场内买入会吃大亏）。
T+2日，确认份额。
T+3，二级市场卖出，和卖股票操作是一样的，卖出价是场内现价。
整个流程下来，大概3个交易日时间，所以注意套利的时效，中间尽量不要有休市，减少时间成本和不确定性。
折价套利，指场内交易价格大幅低净值，比如价格1，净值1.4。这个时候的思路是1入、1.4出，术语则是场内买入、场内赎回，与溢价套利刚好相反。
操作如下：
T日，从更便宜的二级市场买入，和买股票操作是一样的。
T+1日，在场内赎回，和卖出股票操作是不一样的。
T+3，资金到账。（此时到账的资金是按照场外净值*份额得出的）
小结一下：整个策略可以简单理解为，低买高卖赚差价，哪个市场的价格低，就在哪个市场买，在另一个市场卖。（不同市场叫法不一样，本质无区别）其中，折价率、溢价率数据可以去集思录、富投网等途径查看。
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原油基金套利存在哪些风险
最大的风险在于，时间带来的不确定性风险。举个例子，20年前的1月1日（T日），某代购在美国买入包的价格是1W，飞回上海寻找卖家已经是1月3日（T+2日）。如果这期间，上海LV专卖店吐血促销、这款包的价格也低至1W块，那这个代购就没有了套利空间。再或者，LV突然上新品，这款包的需求热度下降，这个代购套利空间也会降低。
回到原油基金（场内基金）套利的变量主要有两个，一个是折溢价率空间是否会迅速收窄，比如原油基金的溢价没有了，甚至变成了折价，另一个是持有母基金的净值波动。进行原油基金的溢价套利需要先在T日申购母基金，T+2日确认份额，然后T+3日才能把份额卖掉。如果石油期货价格短期冲高回落，可能会造成持有的母基金净值有所波动，同时场内需求也可能如潮水般褪去，溢价收窄。另外就是原油基金的流动性一般，因此申购套利的客户可能需要耐着性子挂单，分发筹码，很可能都是跌停板出货。
重点来了，目前的溢价接近60%，这个溢价空间，周一申购以后，可以扛上二级市场里的好几个跌停也不亏钱，亏钱的概率极小极小。
最后话说回来，即便不打算套利，申购是按净值申购，目前国际油价已经很低了，今年这种行情下，适当申购或者买入一点商品类的基金在组合里，做点分散，也是不错的。
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