免费腾讯视频平台vip账号 http://www.prcgoogle.com/zonghe/guonei/2021/0909/5994.html核心要点：
1、市场方面，三季度市场整体宽幅震荡，中小风格和周期占优，基金业绩方面，表现靠前的基金普遍高景气成长板块或周期板块配置占比相对较高。
2、仓位方面，三季末普通股票和偏股混合基金平均有效仓位86.52%，环比二季度末基本持平，非A股股票仓位环比则继续下降，且趋势明显。分基金公司来看，易方达、兴全、博时、睿远等仓位环比上升幅度居前。
3、重仓股集中度方面，三季度以来重仓股集中度有所下降。
4、重仓股市值方面，千亿市值以上的大盘股仓位三季度显著下降，-亿市值区间的股票重仓占比提升明显。
5、行业方面，三季度基金重仓股在食品饮料行业仓位下降最为明显，其次是传媒、医药和电子；重仓股加仓方向主要是化工、有色金属、电气设备、公用事业。此外，非银和房地产重仓股也有一定比例的提升。
6、个股方面，宁德取代茅台成为三季度基金第一重仓，泸州老窖重新进入重仓前10，美团退出前10。东方财富、阳光电源、凯莱英、天赐材料、恩捷股份、赣锋锂业进入重仓前20；立讯精密、洋河股份、通策医疗、韦尔股份、华友钴业等退出前20。
7、季报观点方面，依旧百花齐放，汇总来看主要有：1）高景气高成长方向（比如新能源产业链、先进制造、半导体国产替代、专精特新、部分医药细分行业等），2）周期（能源变革、供给侧受限等带来的机会），3）传统长牛赛道和价值洼地（短期受损标的、错杀的细分行业龙头、跌幅较大的白马、估值洼地的金融地产等）。
一、市场表现概述
三季度市场整体宽幅震荡，从指数表现来看，代表中小风格股票的中证和中证季度涨幅居前，单季分别上涨4.54%和4.34%；恒生科技指数表现延续弱势，单季涨幅-25.18%；全年来看，宁组合强势领涨，年内涨幅达到45.69%。偏股混合基金指数单季和今年以来分别实现收益-3.13%和5.57%。
分行业来看，三季度采掘、公用事业、有色、钢铁、化工等行业涨幅居前，而医药、休闲服务、食品饮料、传媒、家电表现落后；全年来看，采掘、钢铁、电力设备、有色、化工、公用事业涨幅远高其他行业，家电、非银、传媒、农林牧渔、食品饮料跌幅较大。
分风格来看，三季度中小盘风格相对大盘风格超额明显，价值风格强于成长风格；中信风格方面，稳定和周期风格三季度领涨，而消费和金融风格表现靠后。全年来看，仍是中小盘整体强于大盘，成长表现略优于价值，中信风格方面，仍是稳定和周期风格涨幅靠前，而金融和消费明显落后。
基金业绩方面则延续分化，从今年以来业绩表现排名靠前的基金来看，普遍高景气高成长板块或周期板块配置占比相对较高。
二、基金仓位
基金仓位方面，以普通股票型和偏股混合型基金来看，三季度股票仓位基本与二季度持平，变化并不明显。其中，普通股票型基金3季度末股票仓位88.51%，环比下降0.31%，偏股混合型基金三季度末仓位86.01%，环比微升0.06%。两类型基金平均仓位86.52%，环比二季度末变化+0.02%。
非A股股票仓位三季度继续下降，环比下降比二季度更为明显，其中普通股票型下降2.62%，偏股混合型下降2.72%。
分基金公司来看，整理部分基金公司普通股票型和偏股混合型基金仓位，易方达、兴全、博时、睿远等仓位环比有一定幅度的上升，鹏华、南方、银华、招商、华夏、汇添富等公司仓位环比降低。
三、重仓结构情况
持股集中度方面，基金前10大、20大、30大、50大重仓持股占比三季度以来均有所下降，显示持仓抱团或拥挤程度或有一定程度缓解。
大小盘风格方面，三季度基金重仓股中，千亿市值以上的大盘股仓位显著下降，中小市值股票重仓仓位提升，尤其-亿市值区间的股票重仓占比提升明显。
行业方面，基金重仓股在食品饮料行业仓位下降最为明显，占比环比下降1.24%，其次是传媒、医药和电子，环比分别降低1.03%、0.62%和0.60%；而重仓股加仓方向主要为“碳中和”方向，主要是新能源产业链以及部分周期板块，其中环比提升较多的有化工（+0.97%）、有色金属（+0.79%）、电气设备（+0.48%）、公用事业（+0.42%）此外，非银和房地产重仓股也有一定比例的提升，分别环比上升0.31%和0.21%。
个股方面，宁德时代取代茅台成为三季度基金第一重仓股，泸州老窖重新进入基金重仓股前10，而美团退出前10。重仓股前20名变化来看，新进入者以新能源产业链为主，东方财富、阳光电源、凯莱英、天赐材料、恩捷股份、赣锋锂业进入重仓股前20；而立讯精密、洋河股份、通策医疗、韦尔股份、华友钴业等退出前20。
四、基金公司重仓股
整理部分基金公司重仓股如下表所示，重仓股集中在传统消费、医药、科技等龙头公司或高景气高增长的公司。
分公司来看，易方达加仓招商银行，美团则退出前五大；广发前五大新进阳光电源和圣邦，京东方和龙佰集团退出；汇添富增持电池宁德和CXO龙头药明康德，李宁和汾酒退出前五大；富国新增伊利和东方财富，减持韦尔和智飞；中欧仍以医药龙头为主，新增凯莱英和泰格医药，减持通策和赣锋；嘉实减持茅台和美团，增加圣邦和招行；华夏减持五粮液和腾讯，新增中免和华友钴业；南方增加电池环节的配置，新增恩捷和天赐，减持迈瑞和五粮液；工银新增泰格医药和凯莱英，减持腾讯和五粮液；兴全变化不大，万华新进前五大，平安银行退出；交银加仓食品饮料（茅台和绝味）和振华科技，减持海康、视源、顺丰；景顺长城变化不大；博时加仓药明、北方华创、长城汽车，减持腾讯、迈瑞、招行；招商加仓新能源产业链（通威、先导）和智飞生物，减持健帆生物、长春高新和海大集团；鹏华加仓古井贡和宁德，减持腾讯和美团。
五、基金观点
基金经理对于板块的看法依旧千人千面、百花齐放，综合而言比较均衡，各有所爱。汇总来看主要有：1）高景气高成长方向（比如新能源产业链、先进制造、半导体国产替代、专精特新、部分医药细分行业等），2）周期（能源变革、供给侧受限等带来的机会），3）传统长牛赛道和价值洼地（短期受损标的、错杀的细分行业龙头、跌幅较大的白马、估值洼地的金融地产等）。
1、部分“顶流”基金经理
易方达张坤观点：优质股权总体仍是稀缺的，因此从未来3-5年来看，可以对这些公司股票的复合收益率更加乐观一些。
景顺长城刘彦春观点：边际景气定价在今年发挥到极致，但股价最终还是会回归其内在价值。那些受损于成本上涨、需求下滑、*策扰动的行业和个股，现在大概率是布局良机。
富国朱少醒观点：部分优质标的前期股价有较大幅度的回撤，估值吸引力是有所上升的。
睿远傅鹏博观点：重点配置了TMT、化工建材、新能源等板块，组合也包含了医药和消费标的。能源结构变化中相关的投资机会，先进制造业中"专精特新"公司的投资机会，都需要加强研究和聚焦。
中欧周应波观点：很多长期景气的结构性领域的估值依然看不到投资吸引力；其次站在3-5年的角度，震荡调整完了是很好的“开始”，市场更加成熟，供给侧优质公司大量上市、劣质企业退市机制形成，需求侧权益市场大扩容伴随着居民财富管理行业大发展，风雨之后的市场会体量更大、走得更稳、机会更多。
易方达萧楠观点：降低了一些家电板块的仓位，同时增加了家居板块的仓位。尽管这两个行业同样暴露在房地产产业链的风险之下，但家电板块的格局已经基本稳定，而家居板块中我们隐约看见了未来能够显著超越对手的公司。此外，我们在白酒板块的剧烈调整中加大了买入力度，同时在板块内部做了一些调整。我们认为白酒行业整体的盈利水平依然没有达到合理范围，个别企业尤为突出。最后，我们小幅买入了一些种业、汽车整车行业的龙头公司。
2、部分绩优新锐经理
前海开源崔宸龙观点：新能源运营商开始其商业模式的改善，中长期增长的确定性较高。相对于制造端，其渗透率更低，经营稳定性强，未来的发展空间大。
大成韩创观点：双碳行动将对全社会带来重大变革，它包括了能源、交通、生产、生活等各个重要方面。
信诚王睿、孙浩中观点：经济增长承压背景下，预计四季度“稳货币”大基调不变，边际“紧信用”向“稳信用”过渡。继续以景气、格局、估值三个维度为核心构建组合，在光伏、新能源车、清洁能源发电、输配电设备等细分领域寻找投资机会。
农银汇理赵诣观点：上游价格上涨趋缓甚至部分品种已经开始出现拐头，中游制造业在成本端的压力开始逐步缓解，对于需求持续增长，产品结构调整的企业，业绩有望开始触底回升。高景气行业后续会出现分化，更多会选择性价比匹配，具有核心竞争力的好公司。
华夏郑泽鸿观点：某些环节的公司股价已经呈现短期泡沫化的倾向。站在长周期角度，新能源长期空间依然很大。
汇丰晋信陆彬观点：茅指数中的某些细分行业和一些优秀公司，基本面持续表现良好，对应年的估值也回落到合理位置，已经开始具备长期的投资吸引力。平指数中的某些价值股相较于年初估值更低，其中的一些行业基本面已经发生了积极的变化，投资预期有望在年四季度迎来拐点，估值有望快速修复。新能源和某些周期行业基本面持续性强，不少公司的估值仍旧在合理区间，投资机会大概率能贯穿全年。
广发林英睿观点：展望未来一年，我们认为最确定的事情之一，是世界对于新冠疫情的认识会随着疫苗的全面接种和对应药物的研发上市逐渐变化，选择配置了因疫情受损的低估值领域。
交银杨金金观点：认为全产业链利润极端的向上游进行集中趋势已经过了斜率最高的时候。展望年，诸多外部负向因素大概率不会继续走向极端方向。致力于在主流赛道之外，寻找自下而上的投资机会。
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