基煜专题报告如何挑选FOF基金产品 [复制链接]

公募FOF总规模亿元，年以来公募FOF以季度环比20%以上的速度实现增长

公募FOF总规模亿元，兴证全球基金以.20亿元拔得公募基金头筹，民生加银的于善辉管理规模最大，年以来公募FOF规模以季度环比20%以上的速度实现增长。自从年10月份第一只FOF产品成立以来，截至年7月26日，市场上已成立公募FOF共只，合计规模为亿元。其中，以养老为目标的养老FOF产品只，合计规模亿元。基金公司中，兴证全球基金公募FOF基金规模最大，总规模为.20亿元，公募FOF产品数量为5只；华夏基金旗下产品数为9只，产品数量在基金公司中最多。单独挂名基金经理中，民生加银的于善辉以.06亿元的管理规模位于第一位。另外，兴证全球、交银施罗德、广发基金都有基金经理管理超过50亿元。

FOF基金评价首先解决基金分类，再考量超额收益能力，衡量不同风格下的超额收益可以通过测算基金产品相对基准的日度平均超额收益指标衡量

基于FOF基金持仓划分种类，将权益和固收类资产占比穿透底层资产统计，根据权益资产比例划分基金分类。计算基金产品近4期（年报或者半年报）权益持仓占比平均值，将FOF划分为偏股型FOF、平衡型FOF、偏债型FOF。全市场公布年年报的公募FOF基金总数为只，偏债型基金规模为亿元，占比75%；基金产品数为70只，占比53%。可见，整体FOF基金产品偏债类公募FOF占绝对多数。

衡量FOF超额收益能力可以通过测算基金产品相对基准的日度平均超额收益率衡量，基准选取沪深指数（000.SH）和中债财富指数（CBA00.CS）的组合。偏股型公募FOF基金中，日度平均超额收益最高的是平安盈丰积极配置的代宏坤、富国智诚精选的王登元、海富通聚优精选的朱贇等。平衡型基金中表现突出的有华夏养老三年的许利明、兴全优选进取三个月的林国怀、嘉实养老五年的郑科等。偏债型基金中表现突出的有银华养老三年的肖侃宁、熊侃，南方养老三年的*俊、鲁炳良，中欧预见养老三年的桑磊等。

1

公募FOF总规模亿元，兴证全球基金以.20亿元拔的公募基金头筹，民生加银的于善辉管理规模最大，年以来公募FOF以季度环比20%以上的速度实现增长

自从年10月份第一只FOF产品成立以来，截至年7月26日，市场上已成立公募FOF共只，合计规模为亿元。其中，以养老为目标的养老FOF产品只，合计规模亿元。基金公司中，兴证全球基金公募FOF基金规模最大，总规模为.20亿元，公募FOF产品数量为5只；华夏基金旗下产品数为9只，产品数量在基金公司中最多。

数据来源：WIND，基煜研究整理；数据截止日：0817

风险提示：以上数据及信息仅供参考，产品过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

公募FOF基金产品近年规模平稳增长，剔除8年整体市场下行的影响，公募FOF基金规模保持20%以上的增速增长。

数据来源：WIND，基煜研究整理；数据截止日：0817

风险提示：以上数据及信息仅供参考，产品过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

单独挂名基金经理中，民生加银的于善辉以.06亿元的管理规模位于第一位。另外，兴证全球、交银施罗德、广发基金都有基金经理管理超过50亿元。

数据来源：WIND，基煜研究整理；数据截止日：0817

注释：交银施罗德基金原基金经理杨喆年5月离职，目前由蔡铮管理原FOF产品。

风险提示：以上数据及信息仅供参考，产品过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

2

FOF基金评价首先解决基金分类，再考量超额收益能力

2.1根据FOF基金权益仓位比例将FOF基金产品分类

计算基金产品近4期（年报或者半年报）权益持仓占比平均值。对成立之后第一期公开数据中权益占比小于10%的数字在计算均值时予以剔除，规避建仓期影响。如果基金产品只有一期持仓并且成立至第一期年报/半年报超过90天，以第一期持仓数据划分标签的参考数值。

1.偏股型FOF：持仓占比平均值65%

2.平衡型FOF：35%持仓占比平均值65%

3.偏债型FOF：持仓占比平均值35%

全市场公布年年报的公募FOF基金总数为只，能够按照上述规则进行分类标签的是只。其中，偏债型基金规模为亿元，占比75%；基金产品数为70只，占比53%。可见，整体FOF基金产品偏债类公募FOF占绝对多数。

数据来源：WIND，基煜研究整理；

风险提示：以上数据及信息仅供参考，产品过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

2.2FOF基金评价

衡量不同风格下的超额收益可以通过测算基金产品相对基准的日度平均超额收益指标衡量，基准选取沪深指数（000.SH）和中债财富指数（CBA00.CS）。具体基准权重如下：

偏股型FOF：0.75*沪深指数+0.25*中债综合财富（总值）指数

平衡型FOF：0.45*沪深指数+0.55*中债综合财富（总值）指数

偏债型FOF：0.2*沪深指数+0.8*中债综合财富（总值）指数

日度平均超额收益率=（基金产品建仓至今收益率–基准收益率）/基金产品建仓至今总天数，其中建仓期以基金成立3个月为准。

偏股型公募FOF基金中，日度平均超额收益最高的是平安盈丰积极配置的代宏坤、富国智诚精选的王登元、海富通聚优精选的朱贇等。

数据来源：WIND，基煜研究整理；数据截止日：0817

风险提示：以上数据及信息仅供参考，产品过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

代宏坤的配置策略是大行业主题为主的策略，配置在大消费、医药等行业主题，配置的价值、均衡和成长风格的基金产品也是由风格比较明确的基金经理担任。例如，谭丽是研究消费出身，王君正是金融地产研究出身的价值风格。所以，代宏坤在选基金上采用选工具的做法，自己做好行业配置。

数据来源：WIND，基煜研究整理；数据截止日：0630

风险提示：以上数据及信息仅供参考，产品过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

富国智诚的王登元也同样采取了重配主题性基金的策略，主要侧重大消费、医药，但是配置上更加分散，公开持仓显示单只基金产品占净值比没有超过5%，基金经理在风格内做了相对分散。同时也可以看到，代宏坤和王登元都配置了市场比较知名的基金经理，这些基金经理管理的总基金规模平均值在亿元以上。

数据来源：WIND，基煜研究整理；数据截止日：0630

风险提示：以上数据及信息仅供参考，产品过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

朱赟管理的海富通聚优精选整体配置偏均衡风格，主要配置在全市场选股的基金经理上，例如乔迁、王崇都是能力圈较广的均衡风格选手。

数据来源：WIND，基煜研究整理；数据截止日：0630

风险提示：以上数据及信息仅供参考，产品过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

平衡型基金中表现突出的有华夏养老三年的许利明、兴全优选进取三个月的林国怀、嘉实养老五年的郑科。

数据来源：WIND，基煜研究整理；数据截止日：0817

风险提示：以上数据及信息仅供参考，产品过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

偏债型基金中表现突出的有银华养老三年的肖侃宁、熊侃，南方养老三年的*俊、鲁炳良，中欧预见养老三年的桑磊。

数据来源：WIND，基煜研究整理；数据截止日：0817

风险提示：以上数据及信息仅供参考，产品过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

风险提示

基金投资有风险，在进行投资前请参阅基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。本资料非基金宣传推介材料，不作为任何投资建议或保证，以及法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者购买货币市场基金并不等于将基金作为存款存放在银行或者存款类金融机构。代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金有风险，投资需谨慎。

重要声明

本报告由上海基煜基金销售有限公司（以下简称“基煜基金”）编制，旨为发给基煜基金特定客户及其他专业人士内部参考。本报告基于合法取得的信息，但基煜基金对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，基煜基金不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归基煜基金所有。未经基煜基金事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用、转载或其他任何形式的流传，否则，基煜基金将保留随时追究其法律责任的权利。