中科白癜风微博 http://baidianfeng.39.net/a_yqhg/140805/4440912.html汐泰投资，是一家成长迅速的私募基金管理人，其投资业绩持续稳居市场前列，规模迅速扩张，多次揽获荣誉奖项，深受市场认可。
在投资实践中，汐泰投资重视投研、恪守价值投资、不随波逐流等特性，是私募行业内的一股清流。
近年来，我国的私募基金行业发展迅速，汐泰投资能够在众多的私募基金中脱颖而出，这背后究竟有何独到之处呢？
后起之秀——汐泰投资
汐泰投资是一家中国市场上新兴的私募基金管理人，专注于成长股的价值投资的股票多头类私募基金。公司成立于年7月9日，虽然成立年限不算太长，但发展非常迅速，截至年1月，规模已突破百亿！
汐泰获奖信息一览（数据来源于汐泰投资）
好的业绩离不开完备的投研团队支持。在汐泰投资看来，公司最主要的核心竞争力就是投研团队，所做的工作最终目的是能够给更多的客户持续挣到钱，而投资策略是通过研究上市公司的基本面选股，这是支撑持续挣到钱的基础，也意味着离不开一个强大完整的投研团队。
汐泰投资的执行董事、投资总监朱纪刚总加入汐泰投资之后，做的最重要的一件事就是搭建一支有战斗力的、可持续发展的投资团队。汐泰通过自主招聘及内部培养，形成了如今了1+3+8+N的投研体系架构。这只强大且完备的投研团队投研价值观高度贯彻统一，稳定性强，既能够保障在公司管理规模增大后的市场覆盖和选股，又能够保证比较长期业绩的持续性。
1+3+8+N
所谓“1+3+8+N”是指1个核心灵*人物，3位资深投资经理，8名独立行业研究员以及强大的外包投研支持。
“核心灵*人物”指的自然是汐泰的执行董事、投资总监——朱纪刚总。
朱总为清华大学化学硕士，拥有15年证券研究、投资经验。在跳槽到私募基金之前，朱纪刚总是一名优秀的公募基金经理，曾任广发基金投资副总、广发核心精选等基金经理、研究部副总，对煤炭、化工、建材、轻工等周期性行业有着深入研究。
在担任行业研究员期间，他凭借自己勤奋追踪行业数据以及深入思考数据背后的逻辑，完美地把握了-年间周期股的3轮大行情，在年成为当时广収基金唯一一位直接由研究员岗位转为基金经理岗位的研究员（跳过了基金经理助理的过渡阶段）。
年对于朱纪刚总是非常重要的一年，这一年广发基金申请到管理社保的资格，因朱总管理的产品在同期基金经理中表现优秀，所以公司任命其管理社保一一五组合，因为业绩好，其社保基金管理规模峰值亿，几乎为当时最大。年，荣获由中国证券报颁发的五年期股票型基金金牛奖，受到市场认可。
年，朱纪刚总加盟汐泰投资，相继荣获三年期最佳私募投资经理英华奖、首届新财富最佳私募投资经理等。
除了灵*人物朱纪刚总外，汐泰投资还有3位资深投资经理分别为：
钟成，汐泰副总经理，复旦大学金融硕士、上海交大工程学士，8年证券研究、投资经验。曾任中欧基金投资总监、基金经理助理，广发基金研究员（机械、有色、*工等），年加盟汐泰投资。
周小萃，资深投资经理，中国人民大学金融硕士，13年证券研究、从业经验。曾任广发基金投资经理、研究组长（交运、煤炭、农业、TMT等），年加盟汐泰投资。
何亚东，资深投资经理，清华大学汽车工程学士，10年证券研究、投资经验。曾任广汽集团工程师，华创/申万研究员、巨杉/南土高级研究员（汽车、机械、*工、新能源等），年加盟汐泰投资。
汐泰投资投研团队最大的特色是通过校招应届毕业生培养研究员，保持投研团队价值观的高度一致性。至今已用5年时间自主培养了8位行业研究员，均毕业于国内外顶级学府，由投资经理亲自带教培养，覆盖大科技、大消费以及高端制造等核心领域，并在今年增加了周期行业研究员，投研能力可与中型公募基金媲美，具备足够的研究、投资竞争壁垒。
除此之外，汐泰还拥有强大的外部投研支持，目前已签约20家一流大中型证券研究所，同时拥有丰富的专家资源及数据服务（如凯盛咨询等）。
数据来源于汐泰投资
投资理念——做深度，抓成长
汐泰投资的高收益率源于其坚持“做深度、抓成长”的投资风格。
朱纪刚总认为，一个公司最大的价值是成长。一个优秀标的，其成长要兼具速度、质量和可持续性。
如何量化一个公司的价值，不同行业有不同方法，不过通用的做法是：一个公司的收入利润现金流如果能持续平稳的增长，就可以认为它的公司价值会持续增长。所以朱总的投资策略就是选到这些公司，然后再评估股价是低估的状态、正常的状态还是略高的状态。只要不是严重高估的状态，基本上它们都会给你创造比较大的收益。
朱总的投资框架和投资方法采取了自上而下和自下而上相结合的分析思维。所谓自上而下，就是对未来几年的宏观经济、对行业增长和变化要有比较深刻的洞察预见能力，从而找到好的赛道。再通过自下而上的方式，从公司基本面出发去调研产业链、公司竞争能力和公司竞争战略等关键方面，找出差异性，最后通过定性和定量分析相结合的方法，选出其认为未来价值能够不断增长的好公司。
在把握成长股投资机会的同时，朱总带领的汐泰投资团队秉承组合投资理念构建投资组合，注重均衡配置，规避因单一行业或个股非系统性风险对基金产品净值的冲击。
持仓行业及集中度特点如下：投资赛道聚焦大科技、大消费、高端装备制造，投资组合一般买入7-8个细分子行业，15-20只股票，单只股票持仓比例不超过15%。产品每年换手率5-10倍，在股票多头策略属于中等换手率水平，亮眼业绩并非来自于*博式单一押注，而是得益于优秀的投研实力+勤恳负责的管理态度（数据来源于汐泰投资）。
汐泰投资的价值观之一就是要真正对客户负责，所以在投资中对投资标会进行紧密持续的跟踪，规避大坑；基于基本面和估值情况，会择机进行卖出/换仓，不断优化持仓性价比。正是基于此，汐泰投资才会在短短几年的时间，突出重围，成为私募基金行业的后起之秀！
精彩观点选摘
“基金抱团”、龙头溢价，还能持续么？
过去2年，宽松流动性下资金（尤其是以北向资金为代表的长期资金）成本极低。而这些长期资金所追求的，就是超过资金成本的收益率，且确定性越高越好。自然而然的，所谓的“龙头股”成为其首选。叠加本就宽松甚至泛滥的流动性，带来了（优质）龙头股的赚钱效应。加之所谓的资金驱动自我循环（基金大举买入、股票涨→基金涨、更多资金追加→继续大举买入股票、股票继续涨）、非理性的“羊群效应”，引致了龙头股的“基金抱团”，和龙头股的估值溢价高企。
这种“基金抱团”还能持续么？我们的结论是：不看估值、无脑买入行业龙头就能赚钱的阶段快结束了。
一方面，随着势必会面临的流动性逐渐收紧，资金成本上升；而龙头在基金抱团、估值高企的情况下，其中短期的隐含收益率明显下降。因此龙头溢价不可能无限制的维持下去。
另一个维度，我们不得不承认，好行业、好生意、好公司---这样的好公司往往估值不会便宜（除非遭遇类似于年那样大的宏观风险）。因此我们不得不面临抉择：到底是以好的价格买入一般的公司，还是对优质的公司给以较高的溢价？我们认为，在不同市场风格下，市场会给出不同的答案。如过去2年，市场给的答案就是不需要过度看重估值，只要无脑买龙头就好。而今年，资金成本上升、高估值的龙头公司中短期隐含收益率下降，我们认为市场给出的答案会发生改变，这就引发了节后大家看到的“狂欢式暴跌”（“基金抱团”龙头股暴跌、指数下跌，而诸多小市值股票迎来狂欢）。
今年的投资思路是？
（一）优质二线龙头与龙头股之间的估值纠偏伴随着龙头股的估值高企，经过深度研究我们也发现：那些非抱团股（或者说一些细分子行业中非“龙一”的公司）：例如医药细分子行业的CXO（即创新药的服务外包行业）、高端制造中的工控、机器人等行业，其“龙二”、“龙三”的公司估值并不贵，却同样可以实现长期、可持续的超预期增长，这类型标的还有很多亟待挖掘。因此我们认为未来指数涨幅不一定大，但行情或更多扩散到优质的二线龙头。
（二）龙头股下跌中的合适买入机会当然，龙头股基金抱团难以持续，这并不意味着这些龙头股不行了。因为市场风格是一回事，公司经营又是另外一回事。即使好的龙头公司不再无脑上涨、其中短期隐含收益率下降，但并不妨碍他们依旧是非常优秀的企业，不妨碍其长周期维度仍然会有不错的收益率。因此即使这波龙头股抱团结束，大家也不要期待这些股票跌回原点（除非市场遭遇大的宏观性风险）。相反，我们也会对其进行紧密跟踪，在下跌中寻找合适的买入机会。
（三）经济强苏复背景下，顺周期个股的机会如前所述，今年我国经济的复苏强度和速度都会好于预期。尤其是化工、机械、上游资源品等，近期迎来了非常不错的涨幅。我们近期也新招聘了*工、化工、机械等周期研究员（投研壁垒非常深厚的基金经理助理），投研实力得到了补充，我们有充分把握，抓住经济强复苏背景下、顺周期个股的机会。
补充阐述：当然大家可能问到，我本人-年在公募时就是周期行业研究员，且周期行业已沉寂许久，一些公募基金直接砍掉了周期研究员的配置。为何选择在此时增配周期行业研究员？以*工为例，过去10年的确处于炒概念阶段。但去年下半年开始的未来5年维度，*工有望迎来基本面驱动的上涨周期。而化工、机械、建材等周期行业，在过去几年存量经济、供给侧改革，叠加未来我国经济强复苏的背景下，龙头市占率有望持续提升。因此中短期经济/行业复苏，叠加长期市占率提升的背景下，我们此时增配周期行业研究员是很有必要的。
为什么股市总是暴涨、暴跌，走不出慢牛行情？
其实年后，A股已逐渐走出慢牛格局。大家可以回溯一下指数走势，包括大家知道的过去2年是基金的大牛（而非个人投资者的大牛），其实慢牛格局已毋庸置疑。但即使在慢牛下，市场也会呈现不同的风格：如过去2年是龙头抱团的风格，未来可能市场机会会扩散到更多的二线龙头。如果单看某只股票，波动可能也会比较大。但如果我们对未来充满信心+耐心，那么其实对于绝大多数具有长期成长空间的优质公司，长周期的慢牛格局仍可持续。只是随着风格切换，可能某一段时间科技大涨，之后轮动到消费大涨，再之后滞涨股、低估值股补涨等等，这种风格变化是常事。但不会影响优质公司慢牛的大趋势。
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