年的前两个交易日，公募基金重仓板块的赚钱效应非常显著，一时间市场又热闹了起来。这让我想起了年2月底与7月初的狂欢，当前的公募基金给人的感觉是闭眼买，买了捂几天就大赚。相关的基金重仓股更是上涨得让看空者感到无语，大盘蓝筹股的狂欢，让我们见证了一个又一个公司的市值突破千亿，再破亿……本文共字，预估阅读时长5分钟（一）被遗忘的常识与以谈估值为耻在斜率很高的连涨趋势中，一些基本的投资常识正在被遗忘。似乎一家公司的股票元、元、1元、元买未来的收益回报都是一样的，投资股票和基金若是言必称估值反而要受到无情的嘲讽。我知道有的读者朋友投资了低市盈率股票或者是指数而收益率暂时不如意，市盈率估值的问题我们以后再聊。最近总市值破亿的队伍里多了不少新贵我知道，当前的A股市场有很多的新变化。比如，在现阶段，上市公司中能连续高增长、保持高ROE水准的公司在减少；外资流入与公募基金的日益强大让投资审美悄然变化；房住不炒的资产荒背景下优质公司溢价率上升；银行理财搬家变为基金资产入市……这些大的背景都支持A股市场估值中枢上行，但这些背景并不能改变价值规律——树不能长高到天上去，不可能高价买入与低价买入都获得相同的收益预期。忘记风险，不顾一切地参与看似没有尽头的上涨狂欢，可能会种下未来不如意的种子。一直以来，我都认为自己是一个普通投资者，我自己的基金投资能力一般，大家喜欢我，大抵是因为我喜欢分享点见闻与愚见。我想用自己的真实故事现身说法，告诉大家，不管估值，无视风险盲目买基金，未来很有可能面临回报不足的风险与回撤中长时间认识亏损的无奈。注意，我并非是完全看空当前的A股市场，我的投资结构与年年底没有任何变化，大致保持了近70%的权益仓位。注意，我的风险偏好高，不少投资是从年与年熬过来的，整体回撤30%我都能高枕无忧，但对于年秋冬才开始进行基金投资的朋友来说则完全不同。很多朋友没有体验过短促大跌与漫长下跌给人带来的震撼与懊悔，千万不要低估自己对未知下跌的恐惧。（二）持有五年才回本的基金在旧文中，我谈到了自己是年夏天入市的小白。在回忆我用哪些方法去约束自己的贪婪时，我说我保留了一个年6月2日申购的基金，该基金我会一直持有，以期让历史的警钟长鸣。年6月初有多高？（随着价值的积累，沪深指数底部抬高，同样的点位，估值与价值并不一样）我于年6月2日买入了广发内需增长混合基金，该基金自买入之后，一直持有至年的7月7日我才回本。得益于王明旭经理的出色管理，我持有至今，也仅仅收获了32.4%的收益率，年化收益率仅为5.2%。留给下重大教训的一笔买入我知道，现在还不是年夏天的那种疯狂牛市，时移世易，A股市场的很多东西已经变化了，但是付出的价格过于昂贵会极大地损伤未来的投资收益率却是不变的。买入基金或股票的价格过高，投资者将会面临回报不足与回撤中伤及本金等多重风险。5.5年的时间让当前的年化收益率寥寥再看我选择的基金，自买入之后一直到年的1月初，基金净值才完全探底，区间的最大回撤达到了-56.3%。这样的回撤，对于我这区区元资金不算什么，但若是用*身家性命的方式去参与博弈，这样的结果还有何面目去见父母、爱人与孩子？买入之后经历的漫长下跌过程与巨大亏损幅度因为我这是区区元，即便都丢了，也没什么。因为数额微小，所以最大回撤达到了56%，我也没觉得多么心痛。但若是巨额的投入，未来见到这样的亏损，我认为大多数投资者都难以再熬到下一个周期了，受此打击更加难以在熊市中买入了。若未来发生显著的市场回调，当前投入的本金越多，未来可供调配的，下跌周期低价买入的资金就越少，而资金无法低价买入就无法降低整体成本，继而导致未来的收益率不如意（不要想完全逃顶，做到之人寥寥）。多一份清醒，年在做好防御的基础上再去审慎求取收益。这样的观点已经在《我的年基金投资策略》一文中表达了，这里便不再赘述。（三）短期诱惑与赢在未来愿我们能做好短期赚小利与长期赢大利的平衡，人一辈子富裕一次富裕在未来就好了，多用买入后怎么赢在未来而不是买入后明日就涨的视角去思考问题，我们或许就能有不同的思考与实践。抵制眼前的诱惑并不容易，未来的长远价值很可能是多年之后才顿悟的，然而此时此刻已然无法回到年少时光。回头想一想我们的成长过程，我们中学时候想不想沉迷于网游，周末忘乎所以地去玩游戏而不是专注于自己的作业与学业。如果我们走过或者见到他人走过这样的弯路，我们为人父母之后一定想避免宝贝在沉迷游戏这件事上重蹈覆辙。对于小孩子来说，沉迷游戏的快乐是短期的是损害长远人生的；我们都会对自己和宝贝说，要
