白话理财为什么买了好基金,却不赚 [复制链接]

年是我国公募基金成立20周年，基金业协会发布了《公募基金成立20年专题报告》，报告显示“偏股型基金在近19年年化收益率为16.18%，超出同期上证综指平均涨幅8.5个百分点，跑赢上证综指1倍。债券型基金平均年化收益率为7.64%，超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。”数据相当好看，成绩相当亮眼：要知道美国大名鼎鼎的股神巴菲特的投资年化收益率也只有21%左右，也就比我国偏股型基金的平均年化收益率高了5个点不到；而美国20年的公募基金行业年均收益率只有2.8%，成绩毫无悬念被我们碾压。

作为基金投资者，看到上面的数据，本应感到十分高兴和庆幸，但大部分基金投资者却愤愤不平或质疑以上数据不真实，因为按照年化16.18%的收益率，今年投资的元钱五年以后就可以变成元，翻了一倍不止；而实际上，他们投资基金并没有实现这样的收益，甚至产生了大幅的本金亏损。基金业协会在年统计的另一项数据显示：自投资基金以来有盈利的投资者占比为41.2%，也就是说不到一半的投资者买了基金以后是赚钱的，而25.1%的投资者自投资基金以来是亏损的，也就是说四分之一的投资者买了基金还把本金亏了。

以无数基民心中的痛——年发行成立的首批某只QDII基金为例，成立规模达到50多个亿，募集成绩相当好。但是这只基金成立后净值即一路下跌，最低达到0.，截至现在净值仍未回到1（0.）。什么意思？换句话说，你在年10月份用元钱买了这个基金，如果在年的最低点赎回，那你只剩下32.2元钱；如果你坚持持有到13年后的现在，还剩99.9元，等于这13年间刚刚回本。

那么为什么会造成这种“基金赚钱，投资者不赚钱”的尴尬局面呢？主要有以下几个原因：

一、买新不买旧，买廉不买贵。

在股票市场，由于我国的股票发行机制，存在“打新”这个几乎稳赚不赔的生意，买到新股就可以坐等涨停获利。对应到基金市场上，很多基金投资者对新基金也有执念，认为买新基金比旧的基金容易获取收益；再加上基金公司需要确保新基金能发行成立，给到银行等推广机构的销售激励费用会更高，造成了销售机构也喜欢向投资者推荐新发基金，更加造成了“买新不买旧”的怪像。但是实际上，基金的投资逻辑是通过投资股票和债券等资产获利，基金的新与旧和它是否盈利并没有逻辑关系。此外，由于基金的成立规模有下限要求，基金公司一般不会选择在发行很难的市场低点发行新基金，特别容易造成“高位站岗”的情况。因此，相比于旧基金，新基金反而会有建仓时间长，低点容易错过、搞点容易接盘的缺点。

同样的，一些投资者喜欢买便宜的（净值低的）基金，这也是对基金投资的逻辑存在误解：其实一般基金本身并没有价格涨跌，基金净值的变化反映的是它投资的资产的价值的变化。举个例子，假设你花1万元钱买入0.8元的基金，这只基金持有的股票涨了10%，你的收益是0元；同样的1万元在1.2元买入这只基金，基金持有的股票上涨10%，收益依然是0元。不管你是高净值买，还是低净值买，它未来给你带来的收益是一样的。此外，对于净值便宜的基金，如果是因为之前的投资亏损导致的净值低（比如前面提到的那只净值跌到0.的基金），那么反而证明它的历史投资业绩和能力比较差，是我们应该规避的。

二、买涨不买跌，买热不买冷。

在基金销售市场上，不管是传统的银行、券商等线下渠道，还是互联网等线上渠道，都喜欢推荐当年度业绩优异、热门的基金，有的甚至还会开发专门的热基专区。但是当投资者买了这类基金以后，往往会出现投资亏损的情况，形成传说中的“冠军基金陷阱”。这是什么原理呢？其实很简单，要在数千只基金中排名年度前列甚至第一，这只基金的投资策略会是什么样的呢？答案是重仓当年度的热门题材股，而这样的策略往往带有很大的赌博成分，在次年、第三年……股票市场的风格切换以后，这类基金往往因为投资策略过于集中而跌得很惨。就像下图的某冠军基金，因为重仓成长股而获取了较大收益，但在后续的蓝筹股行情中表现令人失望。如果投资者在最高点冲进去，到现在还亏损近30%。

三、买短不买长。一些基金研究中心的统计结果显示：投资者在任意时点买入一只偏股型基金，持有半年获得正收益的概率为60.53%，持有一年能有68.87%的概率获得正收益。当持有时间达到2年到3年，胜率显著提升到75.51%-77.79%。投资者持有偏股基金时间越长，获取正收益的概率越高。这里面的逻辑在于：在我国，股票市场是存在周期性的波动特性的，如果投资者在前期高点时买入基金，却没有耐心等待市场再次企稳和回升，选择了亏损割肉离场，导致无法跨越市场的波动周期。实际上，市场上有一些厉害的基金经理，长期看他们管理的基金一直在持续创新高，换句话说无论你在什么时点（即使在年或者年的最高点）买入，持有到现在都是盈利状态，遇到这种基金，买到了就大胆的长期持有，每一次回调都是加仓的好时机。

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